Morgan Stanley a lancé mardi 28 juillet deux fonds cotés adossés à l’ether et au solana, sur le NYSE Arca, avec des frais annuels de 0,14 %, les plus bas du marché américain pour ce type de produit.
L’arrivée de la banque d’affaires new-yorkaise sur les altcoins marque une nouvelle étape de la normalisation des cryptos dans la finance traditionnelle. Après avoir ouvert la voie avec son fonds bitcoin (MSBT) plus tôt dans l’année, Morgan Stanley élargit désormais son offre à deux actifs plus risqués, tout en intégrant le staking, c’est-à-dire la mise en jeu des jetons pour générer un rendement complémentaire.
Deux produits à 0,14 % de frais, un plancher sur le marché
Le Morgan Stanley Ethereum Trust, coté sous le ticker MSSE sur le NYSE Arca, et le Morgan Stanley Solana Trust, coté sous le ticker MSOL, affichent chacun un ratio de frais de 0,14 %. Selon le site spécialisé The Defiant, ce niveau « passe sous la plupart des produits ether au comptant déjà établis », un argument commercial de poids sur un segment où les investisseurs comparent les frais au centième de point.
Pour Morgan Stanley, ces deux fonds s’ajoutent à une gamme d’ETF et d’ETP qui pèse désormais plusieurs milliards de dollars. « Depuis le lancement de nos premiers ETF en 2023, nous avons bâti une gamme diversifiée d’ETF et d’ETP qui dépasse aujourd’hui 14 milliards de dollars d’actifs sous gestion », a déclaré Ally Wallace, responsable mondiale des ETF chez Morgan Stanley Investment Management, citée par Decrypt. La maison de gestion revendique 22 produits dans ce format.
Le staking reversé intégralement aux investisseurs
La principale nouveauté tient au mécanisme de rendement. Les deux fonds mettent en jeu une partie de leurs avoirs et reversent les récompenses de staking aux porteurs de parts. D’après les documents relayés par plusieurs médias spécialisés, MSSE viserait à mettre en jeu jusqu’à 80 % de son ether, tandis que MSOL pourrait aller jusqu’à 100 % de son solana, avec une redistribution d’environ 95 % des gains aux investisseurs.
Morgan Stanley a insisté sur le fait qu’elle ne conserverait aucune part de ces récompenses, un positionnement destiné à se démarquer alors que les structures de frais et de rendement varient fortement d’un produit à l’autre. Le gérant a par ailleurs retenu un prestataire technique spécialisé pour opérer la validation, selon les sites 99Bitcoins et Coinpedia.
Pourquoi le staking change la donne
Jusqu’ici, la plupart des fonds ether au comptant lancés aux États-Unis n’autorisaient pas le staking, privant les détenteurs du rendement natif du réseau. En l’intégrant dès le départ, Morgan Stanley aligne son produit sur le fonctionnement réel de la blockchain Ethereum depuis son passage en preuve d’enjeu, et propose un flux de revenus régulier en plus de l’exposition au cours.
Une stratégie crypto assumée sur le long terme
Le lancement s’inscrit dans une montée en puissance progressive. Le fonds bitcoin de la banque, le Morgan Stanley Spot Bitcoin Trust (MSBT), dépassait 381 millions de dollars d’actifs sous gestion au 16 juillet, selon les chiffres communiqués par le groupe.
« Nous n’allons pas nous arrêter au seul bitcoin. Il s’agit vraiment d’un parcours de plus long terme », a affirmé Amy Oldenburg, responsable de la stratégie sur les actifs numériques chez Morgan Stanley, dans des propos rapportés par Decrypt. Ally Wallace a de son côté présenté MSSE et MSOL comme « l’évolution naturelle » d’une gamme conçue pour « offrir un accès simplifié aux actifs numériques via l’enveloppe ETP ».
Un marché des ETP crypto de plus en plus concurrentiel
L’offensive de Morgan Stanley illustre l’intensification de la bataille des frais entre gestionnaires d’actifs pour capter les flux dirigés vers les cryptomonnaies via des véhicules régulés. En positionnant ses deux produits au tarif le plus bas et en reversant l’intégralité du rendement de staking, la banque cherche à s’imposer face à des acteurs déjà installés sur l’ether et à ouvrir la voie du solana en format grand public.
La séance du 28 juillet est toutefois restée volatile pour le marché sous-jacent, le cours du bitcoin repassant sous les 64 000 dollars et l’ether reculant autour de 1 870 dollars, dans un contexte de prudence à la veille de la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine.
